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　　铜：

　　隔夜LME铜震憾偏强，价钱高涨0.8%至9044好意思元/盎司；SHFE铜高涨0.2%至74120元/吨；国内现货窗口捏续大开。宏不雅方面，好意思联储官员古尔斯比重申，利率到来岁将处于更低的水平，要冷漠近一个月通胀数据。阛阓展望，到来岁年底，欧央即将降息约150个基点，而好意思联储降息70个基点傍边。好意思国新任才长默示，将费力于于已毕减税、制定关税和削减开支，并操办到2028年将预算赤字降至GDP的3%。国内方面，眷注稳增长战术以及金融阛阓推崇。基本面方面，LME铜库存下降1550吨至270975吨；SMM周一统计铜社会库存环比上周五下降2.84万吨至13.29万吨；抢出口下，铜材开工率回升，带动精铜滥用。从国外阛阓来看，好意思元保捏偏强走势，风险性钞票波动性有所加大，宏不雅因子订价逻辑较为繁芜，对钞票价钱产生不笃定性和不一致性，且“特朗普来回”也在扭捏，雷同影响着有色阛阓。且铜来回由国外转向国内稳增长层面在淡季预期下也在夷犹，对铜价上行变成制肘，短期暂以区间震憾行情来看待。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨2.24%报16170好意思元/吨，沪镍涨1.29%报128710元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存加多48吨至159048吨，昨日国内 SHFE 仓单减少172吨至27320吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水督察负数；入口镍升贴水高涨25元/吨至-50元/吨。不锈钢产业链来看，镍铁价钱小幅下降，结尾需求亦有负担；库存端，本周宇宙主流阛阓不锈钢89仓库口径社会总库存97.06万吨，周环比下降0.20%。新动力产业链来看，11月锂电产业链仍为旺季，但三元环比或呈现负增长，硫酸镍需求转弱。资源端趋松，镍铁成交价钱重点下移，一级镍捏续放量，出口顺次部分多余压力，估值来看下方有一定相沿，昨日阛阓神话扰动价钱波动，眷注阛阓脸色影响。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震憾偏强，隔夜AO2501收于5308元/吨，涨幅0.06%，捏仓减仓8454手至22.6万手。沪铝震憾偏强，隔夜AL2412收于20670元/吨，涨幅0.66%。捏仓增仓1315手至19.2万手。现货方面，SMM氧化铝价钱涨至5701元/吨。铝锭现货升水收至70元/吨，佛山A00报价跌至20590元/吨，对无锡A00贴水70元/吨，卑劣铝棒加工费河南临沂南昌捏稳，新疆广东上调30元/吨，包头无锡下调30-50元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费捏稳；低碳铝杆加工费上调71元/吨。因铝材出口退税战术将于12月1日认真践诺，近期国外买方询单频率和抢出口节律捏续加速，但时刻周边、展望铝材出口进步量级有限。现时由于外需甘心，淡季需求跌势暂不彰着，同期新疆发运问题导致铝锭去库周期拉长。昨日俄铝文书减产，一阶段量级有限但脸色对铝价存在一定相沿。

　　锡：

　　沪锡主力跌0.10%，报242540元/吨，锡期旅馆单6462吨，较前一日减少174吨。LME锡跌0.10%，报28920好意思元/吨，锡库存4835吨，减少25吨。现货阛阓，对2412云锡升水500-700元/吨，交割升水0-300元/吨，小牌贴水0-100元/吨，入口贴水800-1，000元/吨。价差方面，12-01价差-90元/吨，01-02价差-160元/吨，沪伦比8.39。周内锡库存环比大幅下降，卑劣备货智商超出阛阓预期，也带动锡价在24万隔壁止跌企稳。但从月差角度，远期01-03合约C结构督察在1000元/吨隔壁，远期多余预期花式未改，是以周内库存大幅缩短或只可让锡价企稳，捏续的反弹驱动尚未出现。鉴于近期环球电子需求有增速放缓的迹象，展望锡价上方25万压力较大，短期展望价钱以震憾盘整为主。

　　锌：

　　扫尾本周一（11月25日），SMM七地锌锭库存总量为10.82万吨，较11月18日缩短1.97万吨，较11月25日缩短1.05万吨。沪锌主力涨1.07%，报25080元/吨，锌期旅馆单41983吨，较前一日减少2519吨。LME锌涨1.62%，报3020.0好意思元/吨，锌库存258200吨，减少3125吨。现货阛阓，上海0#锌对2412合约升水200-210元/吨，对均价平水；广东0#锌对沪锌2501合约升水520-540元/吨，粤市较沪市贴水60元/吨；天津0#锌对沪锌2412合约升水180-210元/吨，津市较沪市平水。价差方面，12-01价差+350元/吨，01-02价差+260元/吨，沪伦比8.30。国内12-01月差络续高位，但现货升水已回落较多，而况有计划到周边春节现货端需求较弱，而冶真金不怕火企业1月可能博开门红产量活超预期，后续不错眷注2501-2503反套契机。单边来看，基本面驱动较弱，价钱或将督察震憾。

　　工业硅：

　　25日工业硅震憾偏弱，主力2501收于12200元/吨，日内跌幅1.17%，捏仓增仓11389手至18.5万手。现货止涨企稳，百川参考价11960元/吨，较上一来回日捏稳。其中#553各地价钱区间回升至11300-12150元/吨，#421价钱区间涨至12150-12850元/吨。最低交割品回顾#553价钱至11150元/吨，现货贴水扩至1125元/吨。跟着铝价下降和晶硅减产扩大，卑劣采购意愿低迷，负担再生硅和97硅等招牌成交走弱。高品位招牌随西南减产后供应稍紧，盘面421经贴水后相对性价比更高，带动旧仓单刊出进度邃密。现货高贴水花式深奥，期货督察弱稳调遣。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2501合约张0.44%至80350元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价督察至79100元/吨，工业级碳酸锂平均价督察至75850元/吨，电板级氢氧化锂督察至67900元/吨。仓片面，昨日仓单减少17吨至53300吨。供应端， 10月碳酸锂入口环比加多43%至23196吨，其中自阿根廷入口环比加多136%至4791吨，智利环比加多28%至17861吨；周度产量环比小幅加多，碳酸锂周度产量环比加多565吨至15072吨，其中锂辉石提锂环比加多229吨至7934吨，锂云母提锂环比加多327吨至2965吨，盐湖提锂环比减少33吨至2666吨，回收提锂环比加多42吨至1507吨。需求端，虽处于旺季，但采买脸色一般，一方面是对高价禁受程度有限，另一方面12月订单有一定下降预期，正极材料库存来看，三元材料环比加多110吨至14243吨、磷酸铁锂环比加多400吨至80370吨。锂盐库存方面，周度库存环比络续下降0.7%至约10.83万吨，去库速率有所放缓。尽管资源端减产，但骨子国内坐褥仍莫得放缓，重叠12月需求端有一定走弱风险，年前价钱较难相沿，但周末宏不雅层面利多需求，且有计划到现时仍处在旺季，短期或仍偏震憾开动，可有计划轻仓试空，需要选藏近期资金博弈热烈，防御捏仓风险。

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