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　　9月15日，泡泡玛特（09992.HK）低开低走，盘中一度跌超8%，创一周来最大盘中跌幅。端正下昼收盘，泡泡玛特报258港元/股，下落6.79%。

　　讯息面上，摩根大通已经下调该股评级至“中性”，同期将地点价下调25%至300港元，意义是其估值已不再招引，且短缺短期催化成分。

　　摩根大通分析师Kevin Yin偏执团队在进展中称，泡泡玛特刻下估值已计入了市集较为好意思满的预期，任何轻飘的基本面波动或负面讯息（如转售价钱下滑、第三方授权问题等）王人可能激发股价显贵回调。天然公司昔时可能推出的动画模式、Labubu 4.0系列及互动玩物等或成为股价催化剂，但当今这些模式的能见度较低，见效尚待不雅察。

　　关于市集关爱的中枢IP Labubu热度执续性，摩根大通以为，尽管二手市集价钱下滑，激发部分投资者担忧，但这并非IP热度阑珊的信号，而是产能急剧膨胀的后果。尽管下调了评级，可是摩根大通后确示意，不是提倡“减执”（Underweight），仍然看好泡泡玛特的遥远投资逻辑。

　　此前，高盛在研报中指出，泡泡玛特上半年净利润增速虽超卖方预期，但仅“大致适应”买方已抬升相配高水平的渴望值。

　　值得严防的是，9月12日，泡泡玛特旗下珠宝品牌popop的足金系列精采在popop北京、上海店发售。这是该品牌旗下首个足金系列居品，波及IP为Baby Molly，居品包括黄金串珠、吊坠、金条和摆件。

　　据潮新闻报说念，与泡泡玛特潮玩系列新品仍是开售便已而售罄的火爆场景不同，足金系列居品在上市首日稍显“冷清”。popop北京国贸店伴计显现，门店本日并未出现列队抢购情况，所有足金系列新品到店均有现货。

　　8月19日晚，泡泡玛特发布2025年半年报，多模式的再立异高。财报自大，上半年泡泡玛特营收为138.8亿元，同比增长204.4%；经调度净利润为47.1亿元，同比增长362.8%。半年营收打破百亿元，净利润超2024年全年。

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